2024年以来，全球光伏行业经历“冰火两重天”。一边是能源转型需求持续增长，另一边是阶段性产能过剩引发的价格快速下滑，整个行业遭遇了近十年最严峻的洗牌。
光伏巨头（600438.SH）的一举一动，都在资本市场的聚光灯下。
2025年4月29日晚间，通威股份披露的2025年一季报，有一组财务数据尤其引人关注——截至2025年一季度末，通威股份的货币资金291.46亿元，较年初上涨77.20%。
充足的现金，是通威股份穿越行业寒冬的底气所在。
当竞争对手忙于应付价格战的时候，通威股份已经在提前布局了，它在用财务稳健筑“安全”，技术突破塑“竞争力”，全球化布局拓“疆域”。
通威股份的“抗跌性”
行业对比视角下，通威股份的“抗跌性”非常突出，这缘于它的技术优势，也缘于它的国际化布局。
通威股份着力对标国际前沿技术方向，解决重点领域“卡脖子”瓶颈，构建了多赛道、多维度协同创新研发体系。
2024年，通威股份的研发费用上升至15.10亿元，同比增长26.96%。通威全球创新研发中心的投入运营，为通威的技术迭代和增效按下了“加速键”。
围绕TNC技术，通威从多个维度深入推进提效降本。通过优化生产节拍、升级网版图形、循环利用化学品、导入国产化浆料等措施，在单线产能、A级率、转换效率、非硅成本等方面树立行业标杆。强大的技术实力加持之下，TNC、THC组件功率多次打破纪录。通威还规划了一系列电池、组件一体化提效方案，有望在2025年推动TNC组件量产主流功率档位继续提升25W以上，进一步凸显产品功率端的差异化优势。
具体而言，通威股份多线并进，其中1GW-HJT中试线成果显著，HJT 210-66版型组件功率连续9次打破世界纪录，最高组件功率已达790.8W（对应组件效率25.46%），明确了铜互连2.0技术路线，形成了行业领先的无银化HJT方案。在前沿技术领域，通威钙钛矿叠层电池效率已达34.17%，并完成兆瓦级试验线设备选型论证及布局规划。
通威股份还有一点优势，它的海外市场收入占比在提高，2024年海外市场收入达到94.51亿元，占总营收的比例超过了10%，这标志着收入结构在持续优化，降低了对单一市场的依赖。
2024年，通威股份的组件新增16个区域产品认证，组件全年海外销量同比增长98.76%，品牌入选福布斯中国出海全球化旗舰Top30榜单。
控股股东的鼎力支持
为了维护股价稳定，提振投资者信心，通威股份适时启动回购。
2024年4月，通威股份启动了股份回购计划，截至2025年3月6日，累计回购1.02亿股，占总股本的2.2588%，回购金额为20.08亿元，向市场传递了通威管理层对公司未来发展的坚定信心。
控股股东更是直接下场，近年来通过参与可转债发行认购、二级市场增持股票，持续支持通威股份。
2024年2月至2025年2月，控股股东对通威股份实施增持计划，累计增持6251.20万股，合计增持金额约13亿元，这充分体现了控股股东对通威股份长期价值的认可。
光伏行业的周期反转有望来临
2025年一季度，中国光伏行业出现了微妙的拐点信号。
全国两会凝聚了共识，强调破除内卷并非简单遏制竞争，而是应通过技术革新，推动行业向价值链高端发展。
工信部光伏制造新规将准入门槛大幅提升——新建项目电耗、水耗标准再提高、资本金比例最低30%，这相当于对中小厂商关上了产能扩张的大门，行业集中度将向头部企业倾斜。
政策与市场的共振正在重塑行业格局。
当低效产能加速出清后，那些拥有技术、资金、全球化能力的头部企业将享受到产品价格回升和市场份额提升的双重红利。
“光伏行业现在是少年维特的烦恼。”一位国内光伏行业人士说道，预计今年光伏行业还会面临价格战与产能过剩的压力，但从行业整体周期来看，市场或许将在明年开始好转。
信息来源
通威股份的2024年报和2025年一季报
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